Рынок какао бьет по быкам и помогает кондитерским компаниям
Справочно-информационный материал
В первом квартале какао-бобы продемонстрировали лучшую динамику среди сырьевых товаров. Теперь какао, возможно, повезет закрепиться на десятом месте в оставшемся году, поскольку проблемы с переработкой и спросом со стороны производителей кондитерских изделий нанесли сырью самый сильный удар с 2011 года, что не предполагает неизбежного повышения цен, по крайней мере на продукцию Hershey (NYSE:HSY).
«Продажи последние пару недель были слабыми», – заявил Джек Сковилл из Chicago Price Futures Group накануне открытия рынка в среду, подчеркнув «необходимость корректирующего ралли».
Фьючерсы на какао выросли в ходе предыдущей сессии; на нью-йоркской бирже котировки прибавили 0,5%. Комментарии Сковилла об отскоке прозвучали на фоне июльского падения на 14%, которое стало самым сильным после обвала на 20% в ноябре 2011 года.
Благодаря приросту в 32% за первый квартал, сырье для напитков и кондитерских изделий остается в плюсе на 10% с начала года. Но по сравнению с его первым местом среди всех товаров, которое какао удерживало в первом квартале, сырье опустилось до девятой строчки, согласно анализу Barchart.
После ралли первого квартала Hershey сообщила, что растущие затраты на доставку и цены на сырьевые товары будут стоить компании 1,25% прибыли. Но во втором квартале кондитерская компания заявила, что инфляция сырьевых товаров уже не является «серьезным драйвером» стоимости.
"Медвежья" тенденция усугубляется
Рынок продолжил следовать июльскому "медвежьему" тренду, снизившись в четырех из шести сессий августа.
И хотя текущие месячные потери составляют всего 0,5%, технические графики показывают, что какао может пережить дальнейшее ослабление перед восстановлением.
Технический анализ от Investing.com предполагает «активную продажу» сентябрьского фьючерса, так как внутридневной пик среды в $2185 за тонну значительно ниже 200-периодной скользящей средней на уровне $2295,12.
Тем не менее, модель Фибоначчи сигнализирует о наличии сильного сопротивления примерно на уровне $2183, объясняя сентябрьский отскок какао после преодоления этой отметки на $2. Ожидается, что сильная поддержка будет встречена на отметке $2129, и это может привести к падению на дополнительные $18 с $2146. Фьючерс на следующий месяц также примерно на $300 ниже 19-месячного максимума в $2447,50, зафиксированного в мае.
«Рынок развернулся так, как это может сделать только какао», – заметил Джеймс Кордье, брокер и аналитик сайта Optionsellers.com.
«Как и практически все ралли какао, движение вверх было преувеличенным и спекулятивным по своей природе. Сейчас какао, вероятно, торгуется ближе к справедливой стоимости; по сути, котировки на $100 ниже справедливой стоимости. Но спекулянты продолжают давить на рынок, продавая товар независимо от фундаментальных факторов», – добавил Кордье.
Продавцы игнорируют фундаментальные факторы
По сути, результаты помола в первом полугодии в Европе и Азии должны поддержать цены на сырье из-за большого объема производства какао-порошка и масла. В то время как какао-порошок используется почти во всех кондитерских изделиях, начиная с шоколада и заканчивая мороженым, масло (полученное в результате помола), дает им мягкий вкус и бархатистую текстуру. В отличие от других товаров, которые страдают от высоких запасов, чем выше объем помола, тем выше цены на какао. В первой половине 2018 года объем производства в Европе вырос примерно на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Азии показатель вырос примерно на 10%.
Но североамериканские компании, включая Hershey, Mars, Barry Callebaut (SIX:BARN), Ghirardelli, Nestle (SIX:NESN), ECOM и Cargill, произвели примерно на 2% меньше. В сочетании с благоприятной для какао погодой, это ведет к большему объему запасов бобов на фоне замедления помола, что дало рынку основания для снижения.
«Мнение о том, что текущие погодные условия благоприятны для урожая, сохраняются, и это говорит о прогнозах более высокой доходности», – сказал Сковилл из Price Group Futures. «В последние несколько недель наблюдались ливни и более выраженные сезонные температуры, что улучшает общие условия в Западной Африке. Условия также формируются в Восточной Африке и Азии».
Восстановление к окончанию года?
Итак, может ли рынок восстановиться?
«Я считаю, что в долгосрочной перспективе объемы помола продолжат поддерживать цены», – сказал Кордье из Optionsellers. «И это может легко вызвать рост на $100-200. Если не сейчас, то это обязательно произойдет в третьем или четвертом квартале».
ADM Investor Services, похоже, согласна с этой точкой зрения, заявив в недавней заметке, что, хотя импульс для какао остается "медвежьим", рынок «теперь перепродан и будет стремиться к развороту».
До тех пор производители кондитерских изделий будут испытывать меньшее ценовое давление со стороны сырья.
16.08.2018 • https://ru.investing.com
